摘要：英唐智控:顺应一站式需求,打造电子信息产业生态圈 类别：公司研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：刘舜逢 日期：2017-07-05 依托优软平台,搭建电子互联网平台:公司的产业互联网平台以B2B商务为切入点,实现垂直电子产业的S2S梦想。S2S能够垂直化贯通电子...
英唐智控:顺应一站式需求,打造电子信息产业生态圈
类别：公司研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：刘舜逢 日期：2017-07-05
依托优软平台,搭建电子互联网平台:公司的产业互联网平台以B2B商务为切入点,实现垂直电子产业的“S2S”梦想。S2S能够垂直化贯通电子信息全产业链,元器件分销商是该平台的入口端,目前公司的平台已积累了5600多家企业用户。基于S2S对交易层是开放的,所有电子行业及其配套的公司都可以在平台上注册和交易。公司产业互联网平台“优软云”的诞生,真正实现了电子行业间的系统连接,全方位智能化,解决中小企业的大部分问题,“让管理不再难,令生意更简单”。同时,优软云平台还可以提供融资、租赁、保理、小额贷等金融综合服务,为企业高速发展保驾护航。
降本增效,构筑智能分销商:公司积极进行行业整合与合作,丰富了公司技术分销型和资源型的产品线,打造了公司完整而稳定的金字塔式的产品线。公司在产业链的横向整合中吸纳了南京癫痫病医院SK海力士、MTK、楼氏、德信、微芯、汇鼎、三垦等众多优质品牌,一方面,公司将进一步完善深圳华商龙的电子分销产品线,增强公司资源性优势,为客户提供更全面的一揽子服务,增加核心大中型客户的黏性,从而提高公司的市场综合竞争力和盈利能力。另一方面,通过MTK、SK海力士等极具吸引力的电子产品在公司产业互联网平台上销售,能吸引更多的中小型客户入驻该平台,有助于扩充平台的注册用户,增加平台的粘性。
持续推动员工持股,彰显公司信心:公司积极实施员工持股,2016年以来公司实施了两次员工持股计划,目前共购买公司股份4,794万股,合计购买金额约43,935万元,成交均价约9.16元/股。一方面,员工持股计划的实施有利于吸引和保留优秀管理人才和业务骨干,更灵活地吸引各种人才,从而更好地促进公司长期、持续、健康发展。另一方面,员工持股的实施有利于稳定股价,彰显了员工对于公司未来发展的信心。
投资建议:随着电子信息产业向国内转移,我们看好英唐智控在电子分销和物联网家居的转型,公司积极推进“股份回购+员工持股”,彰显了公司的长期信心。考虑公司并购整合后致业绩提升,我们预计公司2017-2019年营业收入分别为80.54/112.77/146.61亿元,归母净利润分别为2.93/3.87/5.00亿元,对应的EPS分别为0.27/0.36/0.47元,对应PE为31/23/18倍,维持“推荐”评级。
晶盛机电
晶盛机电:再次中标大单,晶体生长炉龙头地位稳固
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐伟 日期：2017-07-05
近日,公司发布公告,中标内蒙古中环光伏材料有限公司的自动晶体生长炉项目,中标金额预计超过10亿元,本次中标金额预计占公司2016年度经审计营业收入的91.62%以上,对公司未来业绩将产生积极影响。
光伏级硅晶体生长炉龙头地位巩固:此次中标超10亿订单进一步证明了公司单晶硅生长炉产品的竞争优势,今年以来,公司公告的光伏设备重大订单(含已中标尚未签订合同)将超过30亿元,为公司业绩增长奠定了扎实的基础。公司作为晶体生长炉设备的龙头,在光伏级晶体硅生长设备领域具有较高市场占有率,是下游高端客户(如中环、晶澳等厂商)扩产产能的首要选择。公司订单主要以单晶生长炉为主,也从侧面证明光伏行业单晶的替代趋势。
半导体级单晶硅生长炉技术领先:公司曾承担的国家科技重大专项“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”“硅材料设备应用工程”项目中的“300mm硅单晶直拉生长设备的开发”课题,并以优秀的成绩通过了国家02专项验收专家组专家的正式验收。公司半导体级单晶硅生长炉的技术处于国内领先地位,随着国家对于半导体行业扶持力度的不断加大,公司半导体级单晶硅生长炉业务有望取得突破。
蓝宝石业务再次取得突破:公司控股子公司晶环电子在300公斤级蓝宝石生产工艺取得突破,使公司成为国际上少数几家掌握300公斤级大尺寸泡生法蓝宝石晶体生长技术的公司,远远领先于国内水平(60~130公斤)。据测算,300公斤级别的蓝宝石量产后的单位成本将比150公斤级别的蓝宝石下降20%,将显著增强公司蓝宝石的竞争力,随着技术的进步,如LED衬底材料及消费电子的窗口材料对于蓝宝石的需求将不断增大,公司的蓝宝石材料业务将成为公司潜在的业绩增长点。
盈利预测:我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.42、0.62、0.78元,对应PE分别为32、21、17倍,继续给予“买入”评级,目标价18.5元。
风险提示:光伏行业发展不达预期;在手订单执行不达预期;蓝宝石材料业务拓展不达预期
欧菲光
欧菲光:多元业务并进,平台型巨头前景光明
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：许兴军,王亮 日期：2017-07-05
欧菲光:凭借强大执行力完成跨越式扩张之路。
欧菲光的成长历史表现出了其强大的执行力、洞察力,利用资金、技术优势,先后在触摸屏、摄像头模组和指纹识别模组领域取得成功,目前已形成多元业务并举的平台型企业格局。近年公司营业收入和净利润实现快速增长,从2010年的6.18亿元增至2016年的267.5亿元,归母净利润从2010年0.52亿元跃升至2016年7.36亿元。
双摄像头起势、OLED助力,公司近期成长动力充足。
欧菲光准确把握当前智能手机升级趋势,在双摄和OLED领域积极布局:一方面,双摄的渗透率快速攀升,公司攻破良率男性癫痫病因、算法制约,实现快速突破,同时CCM业务有望切入顶级终端供应链;另一方面,AMOLED强势袭来,外挂式薄膜方案占领至高,公司作为全球触控解决方案领导型供应商之一,将充分受益于OLED对行业的深刻变化。
布局未来,隐藏式指纹识别、汽车电子业务前景光明。
隐藏式指纹识别是未来应用趋势,公司是指纹识别模组行业龙头,具备技得了癫痫病用什么药术、资金优势以及稳定供应链体系,我们看好公司在指纹识别领域的二次成长。此外,公司积极布局以ADAS为核心的汽车电子业务,瞄准汽车电子的巨大发展潜力,通过内生外延,着力成为具有竞争力的国际一流品牌。
投资建议。
我们预计公司17-19年EPS分别为0.53/0.92/1.03元,对应PE为33.9/19.6/17.5倍。我们认为公司成长动力清晰,看好公司成长远景,有望成长为全球领先的光电业务平台型企业,给予“买入&北京军海总医院脑科官网rdquo;评级。