质疑冠福家用年报 21天核销3成利润

又一出上市公司“利润门”悬疑。

3月19日，福建冠福现代家用股份有限公司(002102，SZ)(下简称“冠福家用”)发布业绩快报修正公告，因核算方式改动，公司2007年营业收入将同比增长22.94%，净利润则同比下滑28.09%。

冠福家用的部分股癫痫饮食需要注意什么东，在网上将矛头对准了公司管沈阳癫痫病专科医院理层。一位投资者对记者说，短短一个月内大幅降低利润预期，让人很难不哪里癫痫医院最好与利润虚报联系起来。

核算方式吃利？

冠福家用的公告显示，会计核算方式的改变是利润变脸的主要原因。2007年以前，该公司的核算方式为 “委托代销”，2007年全年，则改为“一般销售”，直到2008年3月19日，再次修正为“委托代销”。核算方式为何如此反复无常？其中有何玄机？

冠福家用主营业务，系日用陶瓷等家用品的开发、生产和销售。2007年以前，该公司销售业务大多“寄人篱下”，产品通过经销商销售，其核算方式为“委托代销”。

家用产品“渠道为王”的法则之下，2007年，冠福家用开始将公司战略重心，由丰富产品转向分销网络推广和自建销售终端之上，并在其业务重地华东地区，展开对分销渠道的整合和扩建。

按照新的会计准则，是年1月1日起，冠福家用对经销商原采用“委托代销”销售收入确认方式，变更为“一般销售”。

按照冠福家用2006年年报中的说法，“此变更将影响当期损益，增加当期利润和股东权益。”

到了2007年半年报中显示，公司营业收入比去年同比增长42.59%，净利润增加达到47.19%。

一位不愿透露姓名的冠福家用内部人士说，该公司在半年报出来时，就有人提出新核算方式 “不太准”。按照委托代销方式进行处理的情况下，收入的实现要比普通销售方式推后。

“经销商库存的货，如果没卖，钱到不了手。”上述人士透露，对新核算方式，管理层当时医治癫痫病费用大概需要多少仍采取观望态度。

而到了2007年三季报中，上述两项指标仍在43.51%和32.02%，并预计全年净利润比上年同期增长三到六成。2006年的净利润为3396万元，按增加30%计算，2007年的净利润将达到4414万元。

“三季报时，我们就觉得(利润)已经完全超特发性羊羔疯治疗出癫痫常识预计范围了。”冠福家用公司董秘陈昌文说，新核算方式不能准确反映公司经营成果，因此公司要“改回来”。

但这个逻辑，似乎未能表现出预期的说服力。一些投资者反驳，作为一家上市公司，在对核算方式是否准确的前提下，没有及时和全面披露信息，“只顾财报的光鲜”，对投资者显然是种误导。

突增的成本

或许，半个月前的另一次公告，早已动摇了市场和投资者的信心。

2月28日，冠福家用发布业绩快报称，2007年预计营业收入为50882.74万元，较上年同期上升52.13%，实现净利润4008.56万元，比上年同期增长17.40%。

该信息甫一公布，就受到一些投资者的质疑：其不仅与三季报时的预期相差迥异，其营收和利润增长落差，也颇令人费解。

公司针对2月28日业绩快报的解释是，由于整合华东地区超市、卖场业务已使公司的销售收入大幅度增加，但前期运营成本较高，本年度实现净利润未能与营业收入保持同步增长。

而记者对该公司披露的2007年半年报及三季报时统计发现，冠福家用并不存在明显的毛利率下降的现象。

长期关注该公司的兴业证券分析师王金祥在其一份调研报告中指出，2007年公司已开始整合华东地区“五天”特许经销商，是年上半年产品综合毛利率同比提高3.8个百分点，经销商整合已经开始显现出效应。

前述冠福家用的内部人士告诉本报，“成本超过预期的问题，主要集中在下半年”，有两个因素：一是其负责整合华东地区特许经销商的子公司，上海五天实业的整合成本比上半年更高。下半年计划对几家大型特许经销商的整合，尚未完成。

另一因素是，其自建销售渠道的主打品牌海锐明斯酒店大卖场，并没有如期在2007年底实现盈利。据悉，该卖场定位酒店、食堂及餐厅，产品包括前厅用品、后厨用品及客房用品。兴业证券分析师王金祥认为，其在2008年贡献的净利润，可能达到500万元。

上述人士认为，2007年公司对冠林竹木产品、玻璃制品和文化节庆产品种类的拓宽，也在一定程度上导致成西安中际中医医院好不好本增加。

该人士表示，业绩报表出现的问题，同公司高层的投资预测有直接的关系，“不便予以评价。”

一位该公司股东对本报表示，早前的2006年年报中，公司已经将下年度渠道整合中，运营成本增高的因素考虑进去合肥治羊角风重点专业专科医癫痫病有好的治疗方法院。但是在业绩预告中，却未有明确的风险提示。

谁是买单者？

针对核算方式的更改，冠福家用董秘陈昌文表示，“为的是保障大多数股东的利益。”

“不同方式实际并不影响公司实际业绩。”冠福家用另一位内部人士说，只是会计处理方法的变化，哈尔滨癫痫病医院哪家比较好核算方式改变减少的利润，相信会在2008年第一季度的报表中体现。

但面对手持股票每股收益随着两次业绩预报的出台而损失近半，投资者似乎并不能接受这样的说法。

冠福家用的北京哪里看癫痫好股价，从今年1月3日的史上最高点31.07元，缩水至3月27日的13.6元。而该股EPS从0治疗癫痫病的最好的方法.42元，到0.35元，再到0.22元，每一次的更改，对投资者无疑都是重创。

事实上在高利润快报出台前，冠福家用受到了相当高的市场追捧，股票价格也一路上升。投资者对冠福家用的投资热情和信心，大多来源于其业绩的高增长预期。而此次冠福家用两次调低业绩，其对投资者权益的损伤不言而喻。

不过，疲软的大盘之下，或许并不是任何下跌的原因都可以被湮没其中。

一些人士认为：该公司屡次应用财务游戏的目的之一是，利用公司三季报将股价抬高，以便2008年1月2日的“小非”解禁出货。

回溯冠福家用的股价，自2007年10月底以来，该股走势一路上扬，直至2008年1月3日的历史最高点31.07元。此后，其股价持续走阴。

上述人士给出佐证，自解禁日后的10个交易日内，该股的累计换手率达到了33.5%。而此前的70个交易日内，只有3个交易日的换手率在1%以上。

另有股民认为，冠福家用此番打压股价，系为引入新的机构投资者的进驻铺平道路。

陈昌文对此予以否认，称将核算方式改回“委托代销”方式，已经询问过了福建省证监局等监管部门的意见，而上述部门并未提出异议。

本报就股东对冠福家用方面的提出的种种质疑，向福建证监局咨询。福建证监局以需要走采访程序为由，至发稿前仍未做出回应。